9月投資展望 恒指恐落萬四

整理過去10年恒指在9月的表現,有7年錄得跌幅。
整理過去10年恒指在9月的表現,有7年錄得跌幅。

內地第二季多項經濟數據遠遜預期,踏入第三季內房債務問題更轉趨惡化,惟及後中央政治局為穩經濟增長定調,以及「認房不認貸」等具體救市招數接連登場,刺激港股8月底下旬一度展開反彈浪,不過未能挽回失地,恒指上月全月跌1,696點或8.45%。展望9月港股走勢,專家看法不太樂觀,即使預料大市上升,亦將在20,000點行人止步,一旦經濟景氣持續轉差,更不排除會下試去年10月低位14,000點。

整理過去10年恒指在9月的表現,有7年錄得跌幅,又以去年挫13.68%最傷。若然拉長20年來看,則有4年的9月錄雙位數跌幅,分別在2001年、2008年、2011年及2022年,而前3次的跌幅為10.27%、15.26%和14.32%。

馭風聯合創始人馮宏遠認為,雖然內地推出減印花稅等政策救市,惟真正救市措施,亦即量化寬鬆貨幣政策(QE)尚未出台,主因內地意識到印錢會直接影響人民幣匯價,所以至今對量寬取態仍然「投鼠忌器」。他又提及,由於「內地政府現時的行徑仍反映其對經濟信心滿滿,不覺得有問題」,惟奈何他們愈覺得無問題,市場情緒就愈恐慌,尤其是在內房層面。

中海油電訊股睇高一線

他又指,恒指9至10月偏弱走勢未改,料先行跌至16,500點,若指數再尋底,更要下試去年10月低位,即14,000點水平。至於股市留下來的相對強者,只得有央企背景且派息穩定的中國海洋石油(00883)及中資電訊股,因相關企業須派息予社保基金等持份者。

不過,他認為,倘若內地最終「放水」,對科網股較為有利,首選是現金流強勁俗稱「ATM」的阿里巴巴(09988)、騰訊控股(00700)及美團(03690)。要留意的是,騰訊、小米集團(01810)、快手(01024)的股價已升穿250天線,美團、京東集團(09618)未重返250天線,阿里巴巴則在牛熊線好淡拉鋸。

內房未脫困 華或焗放水

聚焦內房情況,截至7月底,有指民營內房拖欠的「街數」高達66萬億元人民幣。馮指出,觀乎官方至今對民營內房的指示只是要「完成保交樓」,惟保交樓的最大問題卻是「非保內房」,事關一眾內銀要硬食借錢出去之餘,一旦民營內房的債券危機懸而未決,公司又淪為殭屍企業,屆時將重現中植系的爆雷事件,殃及眾多理財產品,最終衝擊內銀及險資,迫於無奈下中國人民銀行就要「焗住印錢」量寬救經濟。

倘若重複中國平安(02318)早年「升格」成內房商華夏幸福股東的手段,即用國有銀行名義接管一批民營內房,他認為根本是無濟於事,因有問題的民營內房多如恒河沙數,救內房亦等同用國家信用擔保房企。是故,官方救內房難度很高,年底前內房債務危機的事態發展仍然嚴峻。

信誠證券聯席董事張智威指,對中央救市能否再推高大市予以保留,料恒指在19,000點將遇阻,支持位在17,000點。板塊方面,他建議可吼比亞迪股份(01211)及理想汽車(02015)等新能源車股。

馮宏遠
馮宏遠
恒指過去10年9月表現
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本周環球財金焦點
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