黑天鵝基金經理：聯儲會降息之日才是事情變糟之時

Sonali Basak

【彭博】-- 由《黑天鵝》一書作者塔勒布擔任顧問的對沖基金Universa Investments創始人兼首席投資官Mark Spitznagel表示，股市可能會飆升，然後在聯儲會開始降息時急劇轉向。

Spitznagel本周在紐約接受採訪時說，「到那時事情會變得非常糟糕。」

Spitznagel擔心市場依賴聯儲會十多年來通過低利率及債券購買計畫提供支持，而如今該央行正試圖扭轉這種局面。今年早些時候，他向投資者表示我們正面臨「金融史上最大的火藥桶定時炸彈，」甚至比1920年代末大蕭條前夕還要糟糕。

「這是我自己的瘋狂理論：我認為我們的利率也將回到零。很多人會認為我瘋了，」52歲的Spitznagel說，「但想想信貸泡沫破裂的時候，想想這是怎樣的通縮事件。這就像拿著一大堆現金並放在火上燒。」

總部在邁阿密的Universa是一只尾部風險基金，旨在於市場環境惡化時保護投資者。尾部基金經理傾向於對下一次動盪發出警告，向客戶推銷自己的策略作為防範金融市場極端波動的保險。Spitznagel往往在極端的市場崩盤期帶給投資者最高的回報率，例如2020年3月新冠疫情引發動盪之時。

他本周表示，他認為聯儲會的量化緊縮舉措將面臨困難，甚至可能不得不再次開始放鬆政策。

他說：「我認為他們將不得不捲土重來，我真的這樣認為。」

Spitznagel表示，他認為聯儲會將需要再度表示支持，因為他預計經濟可能陷入衰退。他表示，不過市場在下跌之前將繼續上漲，因為「聯儲會剛剛暫停——這是一個良好的開端——投資者的佈局就像我們即將崩盤一樣」。

「我們可能將經濟陷入衰退的時間推遲到明年，殖利率曲線一段時間來正減輕倒掛程度，」Spitznagel說，「但市場情緒非常、非常負面。」

標普500指數已經連續上漲一周半，尤其受到聯儲會決策者近來釋放的鴿派信號支撐。雖然美國的借貸成本已升至22年高點，但殖利率最近開始下降。

Spitznagel表示，利率如此之高的滯後效應尚未在整個經濟中充分顯現，未來的降息將反映出借款人在背負債務後無力承受更高的借貸成本。

原文標題Black Swan Fund Manager Says Start Worrying When Fed Cuts Rates

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