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美国财政部现金耗尽会怎样？耶伦可能有这些选择
【彭博】-- 在华盛顿围绕联邦债务上限的激烈对决中，最紧迫的问题、也是美国财政部拒绝回答的一个问题是：一旦现金耗尽会发生什么？
虽然国会和往届行政当局也曾走到几乎无法及时解决债务上限问题的地步，以2011年为例，离大限只有几个小时。但在财政部的现金余额低到无法支付所有联邦款项之前他们总是能达成协议。
一些观察人士称，这次可能会不同。高盛集团的基本情境假设是，双方在所谓的X日、即大限前或后一天达成协议。换句话说，党派僵局可能会持续到债务上限到来的一天之后。摩根士丹利表示，存在超过X日的“重大风险”。
摩根大通首席执行官杰米·戴蒙周四接受彭博电视采访时表示，该行已设立了“战情室”研究应急方案。
财政部长珍妮特·耶伦和她的前任们一样，拒绝详细说明在国会未能及时提高或暂停债务上限的最坏情况下财政部会采取什么行动。详细说明计划可能意味着事件的损害受控—降低议员采取行动的动机。但风险是，可能会激起财政部应急方案的反效果。
不过，美国财政部长珍妮特·耶伦周一表示，如果国会不及时提高联邦债务上限，拜登政府就将被迫做出如何应对的“决定”。
她接受CNBC采访时重申，唯一的“好”选择是国会提高上限，但也表示如果做不到行政当局就需要弄清楚“如何调配我们有的资源”。
行政当局可以援引宪法第14修正案来继续支付所有款项。该修正案称公共债务的有效性“不容质疑”，但正如总统乔·拜登本月早些时候提到，这将涉及高风险的法律斗争。
如果搁置这一选项，普遍假设认为财政部将使用其所有的现金和收入来确保偿还政府债务。
保美债
美国国债市场是全球最大的债券市场，也是债券定价的基准。多数经济学家和投资者认为，一旦美债违约，造成的冲击或引发金融危机，政府不会铤而走险。
“这种情况下，谁都不是政治赢家，但长远来看要做到‘最小伤害’，就得做好偿债保障，”Beacon Policy Advisors的管理合伙人、前财政部官员Stephen Myrow表示。
根据2011年和2013年美联储紧急电话会议的记录，过去美国陷入债务上限谈判僵局时，也曾提到按时兑付美债本息的假设。2011年8月，一位与财政部共同筹划应变方案的美联储官员表示，应对假设中包括“继续按时兑付美国国债本息”。
耶伦曾作为美联储副主席参加了2011年和2013年上述紧急会议。她1月份接受采访时表示，这项计划从未取得一致意见，当时的讨论也表明“无法确保能行得通”。
“大错特错”
美国财政部周四在回答关于应急计划的问题时，提到耶伦最近有关债务上限的表述。她在访问日本时重申国会“迫切需要”尽快采取行动。
美国财政部副部长Wally Adeyemo周四在彭博电视上表示，国会自1960年代以来就债务上限采取过78次行动，要是有人觉得不用国会这么做也能有办法避免违约，那就大错特错。
不过，假设美国财政部的确会按时兑付债券，拜登政府接下来就要决定是否继续履行其他付款义务，包括社保发放、军费支出、联邦雇员薪资以及政府机构开销等。
社保发放
耶伦2月份曾警告称，如果国会不能提高或暂停债务上限，“联邦政府就给不了军人家庭和依赖社保的老年人等数百万民众钱。”
有人对此并不认可。前白宫经济事务助理表示，一旦面临艰难选择，美国财政部至少会想办法优先发放社保。截至3月，美国有将近5200万名退休金领取人员。
然而这么操作可能很难。美国国债付款通过Fedwire处理，不同于处理政府福利和向承包商付款的支付系统，因此能更容易分开。
操作问题
汉密尔顿项目主任、布鲁金斯学会经济研究高级研究员Wendy Edelberg估算，如果美国财政部决定继续支付利息，其他支出就得削减约25%；如果还要继续支付社保，那么其他方面的款项可能就得减少高达约三分之一。
“除了操作问题，不经过国会立法财政部单方面决定付款先后顺序，不是个好主意，”她补充道，并指出法律挑战也会随之而来。
高盛首席美国政治经济学家Alec Phillips表示，美国每月发放四次社保，每次约250亿美元，所以只要财政部确实到了X日那一天，距离社保发放日“也就几天功夫”，其政治敏感性将有助于推动达成债务上限协议。
原文标题What Happens If Treasury Runs Out of Cash: Yellen’s Options (1)
(新增四个小标)
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