管濤：政策底已現 要有信心和耐心等待市場底

<匯港通訊> 中銀證券全球首席經濟學家管濤發表文章指，目前政策底已現，但市場底要等待經濟走出底部，這需要信心和耐心。

管濤指，5月後，雖然國內經濟復甦勢頭仍在，但動能放緩，疊加局部風險爆發，資本市場逐步從復甦交易轉向避險交易，因市場預期與政策內涵存在差異，前者想要短平快，只爭今朝，後者更傾向調結構，行穩致遠。市場迷茫和信心不足可能是此次與過去經濟周期下行的最大不同點。

他稱，世紀疫情衝擊下，近年來中美經濟均處於下行通道。同樣身處經濟逆風，美國經濟韌性超預期，失業率低，實際經濟增速下行但仍高於潛在增速，存在正產出缺口。反觀中國經濟有別於美國，主要差異在於勞動力市場，上半年中國就業壓力仍較大，而近年來實際經濟增速下行，並低於潛在增速，指向負產出缺口。

他認為，有三大因素制約中國經濟達到潛在增速，一是舊動能下降較快。二是疫情疤痕效應。三是外部形勢複雜嚴峻。他提出四大政策發力點推動經濟持續回升向好，一是加大宏觀調控力度，用好正常的財政貨幣政策空間；二是全面深化改革開放，激發經營主體活力；三是着力推動高質量發展，促進新舊增長動能轉換；四是着力擴大國內需求，加快構建新發展格局。

他指，中國保持推動高質量發展的戰略定力，經濟政策着眼於長短結合，結構調整為主，政策刺激為輔。市場需要降低對政策刺激和經濟反彈的預期，順應着力推動高質量發展的新形勢，扎實推進轉型升級；政府要打好政策組合拳，抓實抓細政策落地生效，推動經濟運行持續好轉。 (ST)

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