海通證券:碧桂園服務(06098)營收小幅增加 給予評級「優於大市」

<匯港通訊> 海通證券發報告指，碧桂園服務(06098)2023年上半年營收小幅增加，歸母淨利潤有所下滑。上半年營業收入207.3億元人民幣，同比增3.4%；實現毛利潤51.6億元，同比下滑4.3%；歸母淨利潤23.5億元，同比下滑8.7%。公司整體毛利率小幅下滑，不同部門毛利率漲跌互現。上半年，公司毛利率為24.9%，較去年上半年下滑2個百分點；淨利潤率為11.3%，較去年上半年下滑1.5個百分點。海通證券給予該公司「優於大市」評級，對公司2023年每股盈利預測約為1.21元，給予公司2023年11-14倍PE估值，對應合理價值區間為14.53港元-18.50港元。

海通證券亦指，碧桂園服務基礎物管持續發展，多元業務有所波動。今年上半年，物業管理服務實現收入121.9 億元，同比增長10.9%；社區增值服務實現收入18.8 億元，同比下滑10.8%。公司費用率繼續壓降，在手資金有所增加。上半年，公司三項費用佔收入比為9.5%，較2022 年上半年下降了1.4個百分點。截至2023 年上半年末，公司總資產高達730億元，同比增長7.5%；淨資產408.4億元，同比增長1.5%；貨幣現金127.1億元，同比增加44.2%；合同負債66.8 億元，同比增長19.1%。公司在管面積持續擴張，外拓能力較強。上半年，除三供一業業務外，公司物業管理服務合同管理面積為1646.6 百萬平，同比增長2.3%，收費管理面積為916.0 百萬平，同比增長8.6%，儲備面積為730.6 百萬平，同比下滑4.6%。上半年，公司物業管理服務收入中獨立第三方佔比為56.2%。（JJ）