明年可望啟動降息循環 聚焦六大成長主軸
美國聯準會 (Fed) 升息將告終,明年有望啟動降息循環,可能落在下半年後,保德信指出,不論是股票、債券、REITs 資產都將進入新格局,包括股票資產回歸基本面,由 AI 驅動的產業變革持續發酵。保德信認為,全球消費、自動化、創新生技醫療、電動車、科技應用、金融科技將躍升為未來關鍵成長的六大主軸。
保德信今 (9) 日舉行全球投資高峰論壇,針對明 (2024) 年較高利率時代的股票投資,PGIM Jennison 客戶投資組合經理 Douglas Richardson 認為,隨著景氣逆風因子消退,通膨走緩趨勢明確,市場認為聯準會再升息的機率不高,且近兩年市場已經適應高利率環境,預期大規模修正走勢應已過去,看好全球經濟深具韌性,明年整體股市將朝正向發展。
Douglas Richardson 指出,根據過往經驗,每當利率見頂之後,投資市場將聚焦股市基本面,且股市估值也將趨於平衡,具有獲利成長驅動力的企業,有望成為明年股市投資的吸金焦點。
統計顯示,目前成長股相對於價值股的本益比倍數僅 1.3 倍,仍不到均值的 1.5 倍,另外從獲利成長面分析,明年成長股獲利還有續揚 15.8% 的強勁空間,相較價值股的 9.8% 明顯勝出,顯見股市明年度的基本面展望看升,有利於股價表現。
債券方面,保德信則認為,受惠通膨放緩,主要央行在明年有望適度放鬆貨幣政策,進而帶動債券資產的收益率趨穩,並長期維持在當前水平。
PGIM Fixed Income 投資組合策略師 Gabriel Doz 表示,現今市場預料高利率環境將維持一段時間,搭配貨幣政策放鬆與企業強勁的基本面,能讓債券收益率趨穩並長期維持在目前水準。
Gabriel Doz 進一步指出,根據資料統計,債市的多頭往往來自於債券收益本身,就目前的殖利率水準來看,美元投資等級債的殖利率達 6%,非投資等級債的殖利率近 9%,皆來到超過 10 年的高點,他認為,這樣的高殖利率水準有望帶來潛在報酬契機,也讓固定收益的長期預期回報來到具有高度吸引力的位置。
至於 REITs 經過近兩年的大幅修正後,保德信指出,目前投資價值浮現,根據歷史數據,每當緊縮周期過後,REITs 往往能展現跑贏美股的超前表現。
PGIM 不動產團隊表示,明年的 REITs 投資有兩大主題特別值得留意,首先是生成式 AI 帶動結構性趨勢,大幅提高了資料中心需求面,在 AI 趨勢浪潮下,此需求面將有增無減,且由於資料中心的租戶往往擁有良好財務體質,看好全球主要資料中心的租賃活動節節攀升,有助帶動相關 REITs 投資蓬勃表現。
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