新華保險盈利將創新高｜何車

新華保險（1336，H股值230億元，A+H總市值1,134億元）是國內主要壽險集團之一，新冠疫情前一年（2019財年）盈利145.6億元人幣，今年將超過疫情前水平，並創歷史新高。

1）新保4月27日晚宣布Q1業績，績後由22元彈上25元，昨收22.25元，回到接近績前水平。

2）2022財年（12月年結），新保營收2,095億元人幣，跌4.8%；總保費收入1,632億元人幣，微跌0.2%；純利98.22億元人幣（EPS 3.15元人幣），跌34%。投資收益488億元人幣，跌19%。2023財年，國內股市料好轉，疫情過去，有利新保盈利由低基數回升。

PE 4.1倍 較平均折讓6成

3）2023財年Q1，新保營收290.1億元人幣，按年升17.4％；純利69.17億元人幣，按年大增116%，並已相等於去年全年的70%。預測全年賺152億元人幣（EPS 4.88元人幣），增幅55%，超過疫情前2019財年的145.6億元人幣，創歷史新高。

現價預測PE 4.1倍，較過去6年平均10.2倍折讓6成。今年預測PB 0.54倍，較6年平均0.92倍折讓逾4成。

股息7.5厘 業內最高

4）2022財年，新保在盈利倒退34%情況之下，減派股息25%，末期1.08元人幣。2023財年，預測派1.5元人幣，回增39%，股息率7.5厘，在內險股中最高。

5）新保2011年上市，EPS 1.24元人幣，IPO價28.5元。2023財年，預測EPS 4.88元人幣，較當年高出2.9倍，但現價反而潛水22%。

新保昨收22.25元，今年有望浮水，目標28.5元，潛在升幅28%。中金（5月）睇31.4元，建銀國際（5月）睇27元。

何車

註：專欄作家言論不代表本網立場

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