彭博功能指南：图表显示Pimco追捧的机构MBS值得另眼相看

【彭博】-- 资金流动情况显示，追求高收益率的投资者并不满足于基准利率飙升，而是将目光投向住房抵押贷款支持证券(MBS)。

30年期抵押贷款债券与同期限美国公司债的利差达到至少14年以来最大。抵押贷款的提前偿付率出现反转迹象，而房地产市场也在回温。抵押贷款银行家协会(MBA)预测，随着美联储政策利率见顶，抵押贷款利率也将在未来一年内下降。品浩(Pimco) 6月曾表示，机构MBS是公开市场上“最具吸引力的资产”。

使用彭博的HS、CPR、GP、BI和ETF工具来分析MBS。欲订阅英文市场功能相关文章，请点击NSUB FFMSTORY；订阅中文市场功能相关文章，请点击NSUB CHFFM。

欲追踪机构MBS与美国公司债之间的利差：

• 在命令栏输入“历史利差”，选择“HS - 利差分析”。快捷方式为HS

• 在琥珀色的“买”框中输入“MTGEFNCL Index”显示30年期FNCL面值息票利率，在琥珀色的“卖”框中输入“IGUUDC30 BVLI Index”显示AA+、AA和AA-评级的30年期美国公司美元债BVAL收益率

• 将周期设为“Max”

彭博汇编的30年期FNCL利率过去很少高于公司债收益率基准。点击周期栏中的“1Y”，可以看到这一利率8月下旬已飙升至6.23%，与同期限的AA+、AA和AA-评级美国公司债的利差扩大至近90个基点，创下2009年有记录以来的新高。

欲研究抵押贷款提前偿付率：

• 在命令栏输入“抵押”，选择“CPR - 抵押资产表现研究”

• 在左侧目录中将“数据集”设为“机构贷款级别”

• 在“筛选”下的琥珀色方框中输入“factor date”并选中，右侧方框分别设为“>=”和“09/01/2018”

• 在“小组”下的方框也添加“Factor Date”

• 在“列”下的琥珀色方框中输入“cpr”，选择“CPR 1M - Annualized Loan Prepayment Rate 1M”在下面的方框中添加“CPR 3M”和“CPR 6M”

• 在红色的工具栏上点击“运行”

• 点击表格上方的“图表”标签

• 将“列”下的“Factor Date”拖至“X轴”部分，将CPR 1M、3M和6M移至“Y轴”部分

请注意，基于1个月（橙色）、3个月（紫色）和6个月（黄色）历史数据的年化固定提前偿付率，随着美联储加息而大幅放缓了两年，但在2023年出现反转迹象。这个百分数越大，资金流动速度越快，投资期限越短。

现在，让我们来看看房地产市场的情况：

• 在命令栏输入“房价”，选择“SPCS20Y% Index - 标普席勒美国20城市综合房价指数”。选择GP线图。快捷方式为SPCS20Y% Index GP

• 在“添加数据”琥珀色方框中输入“美国待定住宅销售”，选择“USPHTYOY Index - 美国待定住宅销售指数（同比）”

• 点击“修改图表”，然后点击第一个代码旁边的铅笔图标，并将“类型”设为“直方图”。点击“更新”

• 点击第二个代码旁边的铅笔图标，将“类型”设为“直方图”，将“子图”设为“子图2”。点击“更新”

• 快捷方式为G #FFM 1889

上半幅图显示美国独栋住宅价格的同比降幅正在收窄，下半幅图显示美国待定房屋销售的改善开始得更早。

在彭博行业研究中查看MBA对房价和抵押贷款利率的预测。

• 在命令栏输入“bi mortgage”，选择“BI MORTN - 彭博行业研究：抵押债（北美洲）”

• 点击“数据资料库”下的“Mortgage”，点击灰色的“MBA预测”标签

• 点击“FHFA US House Price Index YOY”旁的图表图标

• 点击右下方的“选择其他数据”灰色标签，勾选“30 Year Fixed Rate Mortgage”、“Total Existing Home Sales SAAR”和“New Homes Sales SAAR”

• 将“周期”设为“12季”，将“轴”设为“多重”

30年固息抵押贷款利率（橙色）预计将从2023年下半年起回落，而二手房总销售（蓝色）和新房销售（粉色）正逐步复苏。房价同比涨幅（白色）将从2024年下半年起缓慢上升。

最后，让我们来看看流入抵押担保基金的资金：

• 在指令行输入“etf”，然后在自动补齐目录中选择“ETF - 交易型开放式指数基金”。快捷方式为ETF

• 删除最上方琥珀色方框中的所有预加载条件。在左边栏，点击“BFCS Cateogry”下的“显示全部”，向下滚动并选择“抵押担保”。点击“更新”

• 在“交易所”下勾选“美国”

• 点击灰色的“流量”标签，然后点击“年至今流量”，按资金流入量由高到低排列

今年，美国抵押担保ETF总共获得71亿美元的投资者资金净流入，包括过去1个月内流入的3.59亿美元。

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欲阅读有关功能的英文文章，请点击下方链接：

Mortgage Bonds, Touted by Pimco, Merit Fresh Look, Charts Signal

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