小鹏汽车港股目标价两极分化严重 市值落差高达310亿美元

Jeanny Yu、Charlotte Yang

【彭博】-- 这些天中国股票卖方分析师最激烈的争论与一个牵涉310亿美元的问题有关，那就是小鹏汽车的股价前景。各方观点的分歧导致该股如同坐上过山车。

根据彭博数据，小鹏汽车目标价之间的差距是MSCI中国指数中最大的，分析师预计该股未来12个月可能飙升至196港元，但也可能跌到只有18港元。也就是说，要么在周一基础上上涨172％，要么跌掉75％。6至7月期间，该股飙升近180％，但在接下来三周下跌了30％。

在欧盟启动对中国电动汽车的反补贴调查后，小鹏汽车股价陷入更大波动。虽然这个消息对电动汽车行业产生了短暂影响，但对于小鹏汽车而言，更大的问题可能在国内。

今年整个行业的降价损害了小鹏汽车利润率，分析师对大众汽车对小鹏7亿美元投资计划可能给后者带来的好处也看法谨慎。分析师对该股最高和最低目标价所对应市值相差约310亿美元，凸显出经济放缓情况下的不确定性。

大华继显香港执行董事Steven Leung表示，“鉴于中国激烈的价格战，市场对小鹏的前景存在一些分歧。在小鹏汽车最近与大众汽车开展合作的消息出来后，这种分歧进一步扩大了，现在要正确评估这家汽车制造商难度比之前更大”。

这部分也解释了为什么小鹏汽车是市场中波动第三大的股票。根据彭博数据，波动比它更大的只有碧桂园，及碧桂园服务。

看涨的分析师认为，小鹏汽车在开发自动驾驶软件方面的努力及其最近与大众汽车的合作将提振人们对其未来业绩的信心。上个月汇丰调高评级应该也有利于提振股价。

不过也有一些需要谨慎看待的理由。在7月初回调后，针对小鹏汽车的卖空活动正在上升。根据IHS Markit的数据，该股未平仓空头合约占美国ADR的43％左右。

还有个问题也是投资者顾虑的，那就是小鹏汽车宁愿牺牲利润也会出售低价车。大华银行认为，由于小鹏毛利率为负且车型定价面临进一步压力，该公司的亏损应该会持续到2025年。

投资者表示该公司的命运将取决于一系列关键指标，包括利润率和产量前景。这些基本面因素可能是判断股价走向的最佳方式。

原文标题XPeng’s $31 Billion Gap Shows Hazy China EV Outlook: Tech Watch

--联合报道 Kit Rees、Thyagaraju Adinarayan、David Watkins.

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