《大行報告》星展下調申洲(02313.HK)目標價至100元 評級「買入」

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星展上周四(31日)發表報告指出，申洲(02313.HK)作為NIKE、Uniqlo、Adidas及Puma等全球品牌的主要供應商，其於內地及亞洲的多元化生產基地，以及強大的一體化面料與服裝生產力，應能使其繼續獲得市場份額，特別是在運動服裝領域。 該行提及雖然申洲下游庫存水平仍處於高位，但隨著去庫存成為其全球品牌客戶的首要任務，有關情況出現改善跡象。如Nike和Adidas等品牌自2022年9月/10月以來的業績已連續改善，兩公司的庫存於今年下半年逐漸正常化，訂單能見度應會有所改善。 此外，星展預期申洲今年銷售將按年下跌3%，並在明年反彈14%。繼去年因疫情相關生產中斷，以及棉花和能源價格上漲，導致毛利率收縮2.2個百分點後，該行料公司因利用率於下半年穩步回升，下半年毛利率料改善1.8個百分點，明年毛利率將提高2.7個百分點至25.7%。 該行將申洲今明兩年的盈利預測下調1%，目標價由102.5元下調至100元，維持「買入」評級，認為公司戰略將產能擴張轉向東南亞，加上計劃於印尼開設新工廠，以滿足品牌客戶尋求多元化採購需求，該行料至今年底，公司的海外/中國貢獻將由50/50，逐漸轉變為55/45。(jl/w)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com

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