匯豐下調中銀香港(02388)目標價1.5% 維持「買入」評級

<匯港通訊> 匯豐(HSBC Global Research)發報告指，下調中銀香港(02388)目標價1.5%，從26.2港元至25.8港元。下調對該銀行2023年和2024年盈利預測5.4%和1.9%，主要反映出預計信貸成本較高以及淨利息收益率較低。維持「買入」評級，原因是股息率較有吸引力等。

匯豐指，中銀香港2023年業績負面方面較多，但股息率具有吸引力，資本基礎雄厚。第三季度撥備前利潤（PPOP）按季升16.6%，同比升23%，首9個月業績為預測的75.6%。

中銀香港調整後淨利息收益率（NIM）按季上升10個基點至1.72%，非貸款資產增長迅速，淨利息收入按季增10.5%。資產負債表結構略顯負面，貸款總額按季下降1.3%，反映貸款需求受壓，這種情況可能持續到2024年，同時不利定期存款轉移仍在持續。

中銀香港將2023年第三季度信貸成本上調至37個基點，匯豐預計第四季度信貸成本將維持增長，雖然中銀香港受内地房地產影響小於同行，不過其為房地產行業所做的撥備少於同行，隨著國有企業險敞口（exposure）下調，其將受到影響。

中銀香港一級核心資本比率領先同行，第三季度保持穩定，已完成AT1資本證券的贖回。AT1的支付佔2023年股東應佔溢利（attributable earnings）的3.9%，贖回將構成未來普通股息改善的基礎。（JJ）