人行泵水料利好內銀 大摩對中資股審慎

儘管內地物價偏低反映需求持續不足，但卻為貨幣政策提供有利空間，中國人民銀行神速施展降準大招，更於周五增量續做5,910億元（人民幣‧下同） 的一年期中期借貸便利（MLF），又時隔近8個月重啟14天期逆回購，一口氣釋放逾7,000億元的中長期資金。花旗及中金公司均料，內銀股將受惠降準「放水」，惟摩根士丹利對中資股看法仍未言樂觀。

降準向來被視為促進貨幣流動之舉，花旗指，是次降準意味向銀行體系釋放約5,600億元長期資金。同時，人行昨續做一年期MLF操作，規模多過本月到期量的4,000億元，兩者合共「放水」約7,510億元，且人行同日在公開市場進行1,050億元的7天期、340億元的14天期逆回購操作，充分滿足金融機構需求。

外資掟貨 滬深市齊挫

中金認為，9月作為下半年信貸投放的傳統最大月份，新增貸款規模或超過兩萬億元，加上8至9月政府債券發行節奏加速，人行「放水」恰逢其時。該行測算，是次降準料對內銀今年淨息差正向貢獻0.7個百分點，對收入和純利的貢獻分別為0.3%和0.7%。花旗續指，人行的重點將轉向流動性管理和信貸增長，下調政策利率不再是其首要選項。昨日4大內銀股做好，其中，中國銀行（03988）漲逾1%。

不過，A股出現反高潮，滬深股市兩大指數由升轉跌，滬綜指及深成指各跌0.28%及0.52%收市，前者一周僅微升一點，後者更累挫1.34%；深圳創業板指數日內更一度跌穿2,000點大關，為2020年4月底以來首次，收報2,002點，仍跌0.46%。

A股跌市原因不得不提北上資金作祟，雖然滬深股通在尾盤一度錄大額流入，但外資全日最終錄淨賣出24.6億元，與富時中國A50指數收市後進行季檢調整有關。大摩亦指，本周A股投資者信心還在惡化，尤其是內地仍要應對短期周期性疲態及長期結構性挑戰，故該行重申對中國股票的謹慎立場。