交銀國際下調蒙牛乳業(02319)目標價6.5% 重申「買入」評級
<匯港通訊> 交銀國際發報告指,下調蒙牛乳業(02319)目標價6.5%,從37.1港元至34.7港元,下調銷售額預測但上調了經營利潤率預測,亦下調2023-2024年每股盈利3-5%,重申「買入」評級。
交銀國際指,蒙牛上半年銷售未達預期,但經營利潤率超出預期,蒙牛2023年上半年收入同比增長7.1%,核心淨利潤(剔除一次性項目)同比增長4.3%。淨利潤同比下降19%至30.2億元人民幣(下同),符合市場預期。鑑於原奶成本下降和產品組合改善,毛利率上漲182個基點至38.4%,而經營利潤率同比上漲113 個基點,超出指引30-50個基點。核心淨利潤率下跌10個基點至6.1%。管理層認為未來2-3年高端化將帶來市場增長,尤其是液態奶市場,因為消費者對優質產品表現出渴望,推動優質產品在各個品類中表現出色。
該行指出,蒙牛將2023年銷售增長指引下調,經營利潤率指引上調,2023年收入指引收窄至此前指引的低端,但上調2023 年經營利潤率同比升幅至50個基點。(JJ)