中華社會融資規模增幅不及預期

【彭博】— 中國10月信貸增速慢於預期，為刺激經濟，政府債券發行量大幅躍升，抵消了借款疲軟和影子銀行融資的顯著萎縮。

• 中國人民銀行周一公佈的數據顯示，社會融資規模增量1.85萬億元人民幣（2,540億美元）。高於去年10月的9,130億元，但低於接受彭博調查的經濟學家預期中值1.95萬億元

• 當月新增人民幣貸款7,384億元，高於經濟學家預期的6,550億元，上年同期為6,150億元

10月歷來是貸款和信貸表現疲軟的月份，且9月信貸成長相對強勁。政府債券發行量躍升，提振了信貸，9月和10月新增發行政府債券規模2.6萬億元，以刺激經濟，同時央行也通過下調存款準備金率，向金融市場釋放長期流動性。

經濟學家一直在密切關注貸款需求的回升，以此作為中國經濟復甦的晴雨表。房地產市場下滑，加上部分行業企業信心低迷，導致今年信貸擴張相對緩慢。10月社會融資規模存量同比上升了9.3%，低於今年年初之前持續的兩位數增幅。

需求疲軟

廣義貨幣供應M2增幅與之前一個月持平，為10.3%。然而，衡量流通中貨幣和活期存款的M1僅成長1.9%。分析師認為，這兩項指標之間差距的擴大，顯示商業活動低迷，以及家庭進行預防性儲蓄。

Pantheon Macroeconomics首席中國經濟學家Duncan Wrigley表示，長期家庭貸款淨值的下降，凸顯了房產銷售疲軟，開發商債務問題重新浮出水面，尤其是恆大和碧桂園。Wrigley補充道，M1增幅降溫「顯示出，在夏季人們在餐飲、旅遊和休閒服務方面花銷之後，國內需求失去動能」。

也沒有跡象表明房屋銷售持續上升。今年前9個月住宅銷售累計下跌3.2%，同期行業投資下降9.1%。

抵押貸款

10月家庭新增中長期貸款約710億元人民幣。該數據是按揭貸款的替代指標。家庭短期貸款減少1,050億元人民幣，為2007年有數據以來的同期最低。

非金融企業淨貸款5,160億元人民幣，受到逾3,000億元人民幣短期票據融資的提振。在借款需求疲軟之際，此類票據被銀行廣泛用於擴大貸款規模，並滿足監管要求。反映企業擴大投資意願的新增企業中長期貸款同比下滑。

影子銀行信貸規模減少近2,600億元，創下2022年年中以來的最大降幅。

截至9月底的房地產貸款餘額出現了有記錄以來的首次同比下降。儘管官方層面力圖維穩樓市，但該數據顯示行業壓力猶存。

原文標題China’s Credit Growth Weaker Than Expected in October (1)

—聯合報導 Yujing Liu.

(更新全文)

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