中國債市下行之際 基金公司安撫客戶別太擔心創紀錄回撤會再次上演

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【彭博】-- 中國國債的跌勢加大，使本地基金公司連忙安撫客戶，不要擔心去年創紀錄的回撤現象會再次上演。

工銀私人銀行周一在微信公眾號發布報告稱，債券市場大幅回撤可能性不大，與興業銀行和滙豐晉信等同行的看法一致。工銀私人銀行認為，經濟弱復甦格局尚未改變，資金面收斂並不意味著貨幣寬鬆周期已經結束，債券仍具備配置價值。

由於風險偏好改善，且中國政府密集出台樓市利好措施，交易員對央行很快降息的預期下降，彭博中國債券指數正邁向去年11月以來首次月度下跌。今年本來漲勢甚好的中國債市突然走勢逆轉，與去年年末中國防疫政策轉向時債市動盪的早期階段有些相似。

當時債券殖利率驟然跳升，中國散戶投資者為了止虧贖回固定收益投資，國內公募基金和理財產品經理減持的債券規模創下紀錄。為緩解贖回壓力衝擊，金融監管部門不得不建議保險公司出手，以緩解銀行理財業務短期面臨的流動性壓力，要求部分銀行利用自營交易櫃台來購買債券。

隨著經濟出現企穩跡象，自8月末以來中國10年期國債基準殖利率攀升逾10個基點，跌至逾三年低點。彭博中國債券指數以本幣計算，本月迄今已下跌0.4%，去年11月時下跌1%，創下2020年以來最大跌幅。

「我們認為債券大幅下跌的可能性很低，債券基金的配置仍然相對較高，」滙豐晉信的債券基金經理Cai RuoLin表示。「中國宏觀經濟仍面臨下行壓力，決策者將在穩定經濟和防範風險之間求取平衡。」

中國最新經濟數據喜憂參半，新增人民幣貸款、工業增加值和社會消費品零售總額數據改善，但8月份房價加速下跌。

負反饋循環

在投資者考慮資產配置的時候，中國資產管理公司尋求安撫人心之舉，希望產品不要再次出現負反饋風險。銀行業理財登記托管中心發布的中國銀行業理財市場半年報告顯示，截至6月末理財產品投向債券的資產餘額為16.2萬億元，占總投資資產的58.3%。

工銀私人銀行在報告中稱，9月以來理財產品破淨率為4.1%，遠遠低於去年超過20%的破淨率水平。興業銀行也在周一的網絡直播中安撫客戶，表示近期央行降準鞏固了寬鬆立場，將有助於債市企穩。

興銀理財固定收益投資經理Pang Bo在網絡直播中表示，本次降準反映了央行確實注意到了市場變化，會呵護資金面穩定並穩定銀行負債端成本；在基本面磨底的階段，歷史經驗上債券市場不太可能先於基本面出現大的反轉。

原文標題China Funds Look to Calm Once-Bitten Clients Hurt by Bond Losses

--聯合報導 Jonas O Bergman.

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