中国央行加量续作MLF且利率持平 汇率承压之际选择降准路径宽松

【彭博】-- 在中国央行意外宣布年内第二次降准后，周五对9月到期的4000亿元中期借贷便利(MLF)进行加量续作。分析师们指出，本轮宽松力度超预期，央行向市场传递了提振经济的决心，后续出台更多宽松措施的可能性在上升。

根据中国央行公告，周五开展了5910亿元1年期MLF操作，利率持稳于2.5%；经济学家此前预期央行将维持利率不变。彭博计算显示，此次MLF净投放资金1910亿元。

中国央行隔夜宣布周五起下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，央行下属的金融时报援引未具名的专家报道称，降准料释放中长期流动性超过5000亿元。

“MLF利率保持不变符合预期，但MLF净投放规模大于预期。”渣打银行中国宏观策略主管刘洁表示，中国央行近期的一系列举措表明，货币政策宽松立场可能会超出市场预期，这提高了进一步货币宽松，如四季度进一步降息和降准的概率，也提高了下周LPR（贷款市场报价利率）下调的可能性。

中国央行8月份下调MLF利率15个基点，创2020年初以来的最大降幅。在经济持续疲弱影响下，今年以来人民币兑美元已下跌5%以上，考虑中美利差处于历史高位，中国降息刺激经济和稳定汇率的目标间存在一定冲突，央行选择降准但不降息，既向市场传递了货币政策加码宽松，支持经济复苏的决心，又避免短期对人民币造成更大压力。

在经历了7月的低迷后，中国经济指标出现反弹迹象。周五公布的中国8月份工业增加值同比增长4.5%，8月份社会消费品零售总额同比增长4.6%，均明显高于预估。此前公布的8月CPI同比转正，显示通缩压力略缓；新增人民币贷款和社融亦高于预估。

经济数据打压了国债表现，10年期国债在数据公布后扩大跌幅。北京时间16:02，活跃券收益率升3.25个基点，报2.6525%，同期限期货跌0.22%。银行间隔夜和7天回购利率变动不大，1年期利率互换微涨。

瑞穗银行首席亚洲外汇策略师Ken Cheung表示，中国8月份经济数据好转，尤其是零售销售大幅增长，反映出支持经济增长的刺激措施正在发挥作用。中国经济增长前景不那么悲观，可能会给中国央行一些空间来放慢降息步伐，从而推高中国国债收益率。

房地产市场仍是拖累经济的主要力量，8月份房价跌速加快。中国此前降低了最低首付款比例并推行认房不认贷，同时允许银行降低存量住房贷款的利率，但一线城市楼市的反弹势头已有所减弱。

仲量联行大中华区首席经济学家庞溟则认为，考虑到当前中国实际利率偏高，9月降准后，后续仍有进一步降息的必要性与可能性。

央行周五同时开展1390亿元逆回购操作，本周逆回购净回笼2240亿元。刘洁称央行重启14天期回购表明其在季末和黄金周之前保持银行间流动性状况平稳的决定性立场。

--联合报道 Qizi Sun.

(新增倒数第四段更多评论，更新倒数第五段报价)

More stories like this are available on bloomberg.com

©2023 Bloomberg L.P.