20年期國債拍賣來襲 美債市場剛剛萌芽的漲勢將遭遇考驗

Elizabeth Stanton

【彭博】-- 美國國債市場剛剛萌芽的漲勢面臨下一個重大考驗：即將到來的一場債券拍賣將幫助衡量投資者是否相信2023年的拋售已經一去不復還。

在通膨放緩以及經濟成長降溫跡象的推動下，交易員和投資者最近紛紛湧入美債市場，押注聯儲會已經完成加息並將在明年年中轉向降息。這結束了美債六個月的下跌勢頭，推動該市場在11月漲了2.6%。這是3月以來的最大單月漲幅，當時市場擔心銀行業危機會拖垮經濟。

但本月的漲勢已推動殖利率跌至9月以來的最低水平，周一20年期國債拍賣的需求將成為判斷投資者是否認為近期趨勢有逆轉風險的指標。這種擔憂在本月早些時候的30年期國債拍賣中顯而易見，當時財政部不得不靠異常高的殖利率溢價來發行債券，導致市場出現短暫暴跌。

在重啟發行三年來的多數時間，20年期品種對美國財政部一直是個負擔，在此期間它也從未在被感恩節假期縮短的一周內發行過。因此，如果反響強烈，將是對美債這波漲勢的有力支持。

法國巴黎銀行的美國利率策略主管William Marshall稱，「此次發行」將是一次很好的理智考驗。

過去一年交易員的信心一再受到打擊，出人意料強勁的經濟和頑固的通膨壓制了數次因猜測聯儲會將停止加息而爆發的市場漲勢。不斷膨脹的聯邦赤字也扮演了一定角色，考驗著市場吸收所有新國債供應的能力。

但這個月，勞動力市場降溫及通膨得到遏制的種種跡象增強了人們對央行貨幣政策已足夠具有限制性的信念。此外，財政部宣布的拍賣規模增幅小於許多債券交易商的預期，特別是長期債券，這也緩解了對供應的一些擔憂。

不過11月9日拍賣的30年期國債殖利率遠高於預期，表明需求疲軟，導致當天市場大幅下挫。然而事實證明下跌是短暫的，新債券的後續漲勢使投資者獲得了回報，推動殖利率從約4.77%的初始水平跌至上周五的4.56%。

Marshall表示，儘管20年期美債的需求一直疲軟，使其殖利率高於30年期品種，但自從財政部縮減了其相對於10年期和30年期品種的發行規模後，20年期國債在拍賣中的表現就有所改善。周一20年期國債的拍賣規模為160億美元，本月30年期國債的拍賣規模為240億美元。

即便如此，20年期美債仍未跟上近期美債市場的整體漲勢，這表明人們意識到即將進行的拍賣可能會表現不佳。

原文標題Bonds’ Best Month Since March Faces ‘Sanity Check’ in Auction

--聯合報導 Ye Xie、Edward Bolingbroke.

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