一文綜合券商於中移動(00941.HK)公布季績後最新目標價及觀點

中移動(00941.HK)今早股價向下，現跌1.1%，報63.5港元。野村發表報告表示，中移動第三季服務收入按年升9.6%至2,124億元人民幣，優於該行原預期2,043億元人民幣的4%，主要是DICT(Data Technology、Information Technology、Communication Technology))業務收入增長帶動，但純利僅按年升3.9%，遜於市場預期約4%，主要受撥備損失較多所影響。但該行認為中移動估值吸引，重申「買入」評級及目標價75元。

公司上周五(20日)收市後公布今首三季業績，營運收入7,755.6億元人民幣按年增長7.2%，高於本網整合大摩及野村料介乎7,402.65億至7,702.39億人民幣。期內EBITDA按年升6.7%至2,685億人民幣。EBITDA利潤率34.6%。首三季純利則升7.1%至1,055.06億人民幣，略低於本網綜合3間券商料介乎1,062.04億至1,066.67億人民幣。每股基本盈利4.94元人民幣。

截至9月底止，中移動移動客戶總數達到9.9億戶，其中5G套餐客戶數達到7.5億戶，5G網絡客戶數達到4.25億戶；首三季度，流量業務保持穩定增長，手機上網流量按年增長16.2%；移動平均每月每戶收入(ARPU)錄51.2元人民幣，按年增長1%。政企市場方面，首三季度，集團DICT業務收入為866億人民幣，按年增長26.4%。

【純利略低預期 股價績後偏淡】

富瑞表示，中移動第三季服務收入及EBITDA均按年升9.6%，優於市場預期3%至4%，估計表現優於內地同業，公司第三季營運溢利按年升20%，季內純利僅按年升3.8%，相信是利息收入下跌15%(因內地利率較低)所致。該行認為中移動估值非常吸引，現價僅預測今年市盈率9.4倍，該行維持「買入」評級，將目標價由79.69元升至84.87元，重申其為中資電訊股首選。

瑞銀表示，中移動第三季純利錄293億元人民幣按年升3.8%，低於該行原預期2%，相信是非營運項目因素所致如財務收入及稅項成本因素，指公司雖然無提供新指引，但相信公司可如期推進早前給予的營運指引目標。該行維持中移動「買入」評級及目標價89元。

中銀國際表示，中移動第三季業績理想，受惠於移動業務ARPU較高(第三季按年升2.9%)的趨勢，因公司推進700MHz的5G頻譜網絡優化。該行重申對中移動「買入」評級及目標價83元。該行料中移動預測今明兩年股息回報各為7.5厘及8厘。

— 下表列出8間券商對中移動投資評級、目標價及觀點：

券商│投資評級│目標價(港元)

瑞銀│買入│89元
中銀國際│買入│83元
中金│跑贏行業│85元
富瑞│買入│79.69元->84.87元
華泰証券│買入│78.73元->78元
摩根士丹利│增持│75元
摩根大通│增持│75元
野村│買入│75元

券商│觀點

瑞銀│基本面及前景鞏固
中銀國際│上季業績理想，移動業務ARPU較高
中金│DICT業務收入增長加快，服務收入增長勝預期
富瑞│第三季業績表現勝預期，估值吸引
華泰証券│業績穩步增長，政企市場發展動能充足
摩根士丹利│第三季收入及EBITDA增長勝預期
摩根大通│第三季收入及EBITDA增長強勁，預計股價將對強勁業績做出積極反應
野村│第三季收入增長勝預期，惟盈利表現差於預期

(ta/w)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com