中国10月社会融资规模增量不及预期

【彭博】-- 中国10月信贷增速慢于预期，为刺激经济，政府债券发行量大幅跃升，抵消了借款疲软和影子银行融资的显著萎缩。

• 中国人民银行周一公布的数据显示，社会融资规模增量1.85万亿元人民币（2,540亿美元）。高于去年10月的9,130亿元，但低于接受彭博调查的经济学家预期中值1.95万亿元

• 当月新增人民币贷款7,384亿元，高于经济学家预期的6,550亿元，上年同期为6,150亿元

10月历来是贷款和信贷表现疲软的月份，且9月信贷增长相对强劲。政府债券发行量跃升，提振了信贷，9月和10月新增发行政府债券规模2.6万亿元，以刺激经济，同时央行也通过下调存款准备金率，向金融市场释放长期流动性。

经济学家一直在密切关注贷款需求的回升，以此作为中国经济复苏的晴雨表。房地产市场下滑，加上部分行业企业信心低迷，导致今年信贷扩张相对缓慢。10月社会融资规模存量同比上升了9.3%，低于今年年初之前持续的两位数增幅。

需求疲软

广义货币供应M2增幅与之前一个月持平，为10.3%。然而，衡量流通中货币和活期存款的M1仅增长1.9%。分析师认为，这两项指标之间差距的扩大，显示商业活动低迷，以及家庭进行预防性储蓄。

Pantheon Macroeconomics首席中国经济学家Duncan Wrigley表示，长期家庭贷款净值的下降，凸显了房产销售疲软，开发商债务问题重新浮出水面，尤其是恒大和碧桂园。Wrigley补充道，M1增幅降温“显示出，在夏季人们在餐饮、旅游和休闲服务方面花销之后，国内需求失去动能”。

也没有迹象表明房屋销售持续上升。今年前9个月住宅销售累计下跌3.2%，同期行业投资下降9.1%。

抵押贷款

10月家庭新增中长期贷款约710亿元人民币。该数据是按揭贷款的替代指标。家庭短期贷款减少1,050亿元人民币，为2007年有数据以来的同期最低。

非金融企业净贷款5,160亿元人民币，受到逾3,000亿元人民币短期票据融资的提振。在借款需求疲软之际，此类票据被银行广泛用于扩大贷款规模，并满足监管要求。反映企业扩大投资意愿的新增企业中长期贷款同比下滑。

影子银行信贷规模减少近2,600亿元，创下2022年年中以来的最大降幅。

截至9月底的房地产贷款余额出现了有记录以来的首次同比下降。尽管官方层面力图维稳楼市，但该数据显示行业压力犹存。

原文标题China’s Credit Growth Weaker Than Expected in October (1)

--联合报道 Yujing Liu.

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