麥格理上調新秀麗(01910)目標價6% 重申「跑贏大市」
<匯港通訊> 麥格理發報告指,上調新秀麗(01910)目標價6%至46.5港元,上調該公司2023-2025年底止年度淨收入上調1.3%-5.5%,原因是分銷費用率較低,從而營業利潤率較高。重申「跑贏大市」評級。
麥格理指,新秀麗2023年第三季業績收入同比增21.1%,高出該行預期0.9%,毛利率超出59.6%的目標,受益於Tumi品牌和亞洲地區的增長。調整後EBITDA利潤率同比增3.3個百分點至20.3%,高於19%的目標。預計2023財年經調整後EBITDA利潤率為19.3%,好於指引值。
公司管理層預計2024年固定成本佔銷售份額的百分比進一步提升,同期經調整後EBITDA利潤率達到19-20%。明年目標是開50-60家門店,其中亞洲門店將佔60%。但管理層目標是2023年第四季度銷售為高雙位數同比增長,但低於麥格理原預測的23%。
另外,公司資產負債表也大幅改善,截至9月總借款和淨債務均同比下降,淨槓桿率也降至1.8倍,甚至好於疫情前的2.6倍。(JJ)