高盛唱好渣打 評級上調至「買入」

高盛發表報告指出，渣打（2888.HK）估值吸引，而該行的利率對沖活動，將帶動其盈利表現在未來兩年跑贏同業，故把渣打評級由「中性」上調至「買入」，目標價由86元微降至85元。

未來兩年盈利跑贏同業

渣打管理層曾表示，有為利率作對沖，加息周期早段會限制淨息差擴闊，但市場逆轉時可賺取更佳利息收益。高盛認為，美國利率周期有機會在明年逆轉，可能會開始減息，渣打的利率對沖可為其帶來較同業好的淨利息收入。

高盛估計明年有機會減息外，亦預期外滙市場會更為波動，並將帶動渣打的財資市場業務收入上升，而近年渣打亦吸納更多新客戶，相信利率下行令資本市場上升，從而利好其財富管理業務表現。報告又指出，渣打明年會有新財務總監上場，相信其重點工作之一，是協助集團減省成本和提升營運效益，未來渣打的盈利能力或會更穩健。

目標價反微降 看85元

渣打現時普通股權一級資本比率（CET 1）達13.9%，接近管理層中期目標上限，高盛預期，銀行業未來一段時間貸款需求會偏低，意味渣打可以更靈活地調配資本回饋股東，相信管理層會在稍後公布的全年業績中，宣布7.5億美元的股份回購計劃，全年回購總額料達15億美元。

高盛預期渣打明年有形股東權益回報（ROTE）可達11%，之後會上升，加上股份估值吸引，故把其評級由「中性」上調至「買入」，目標價由86元微降至85元反映其盈利增速較預期低。