高盛上調中國石油(00857)目標價4.4% 維持「買入」評級

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<匯港通訊> 高盛發報告指，上調中國石油(00857)目標價4.4%，從6.8港元至7.1港元，原因是按市價計算2023年第二季度業績好於預期，以及按市價計算人民幣疲軟提振上游盈利。上調對該公司2023年每股盈利預測12.5%至0.81元人民幣，亦上調2024年每股盈測14.1%。維持「買入」評級。

高盛指，中國石油在天然氣方面，在全球天然氣價格顯著疲軟的情況下，銷售價格實現彈性。儘管亞洲液化天然氣現貨價格在2023年第二季度同比下降了60%，但該公司國內管道天然氣銷售價格在第二季度僅同比下降了1%。預計第四季度國內天然氣銷售價格將呈環比上漲趨勢，同比漲幅為較低的單位數。加上天然氣產量的強勁增長，預計天然氣的利潤貢獻較往年將進一步改善。

在石油方面，該公司上游成本大部分以人民幣計價，而石油銷售價格則遵循以美元計價的全球油價。 因此，人民幣貶值可能導致人民幣石油收入增加。另外，該公司上半年石油產量同比增長5%，主要是受海外石油產量同比增長約28%的影響。產量增加，從而導致海外盈利更加穩定。鑒於油價上漲更强勢，儘管高盛預計該公司的海外產量增長將放緩，但此類數量保護性合同(volume protective contracts)讓上半年盈利高於預期，並讓2023年淨債務定位(net-debt positioning)更強，對目標價估值產生積極影響。（JJ）

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