科網公司本周進入放榜高峰期，本周三（17日）公布季績的騰訊（00700）盈利增長料再加速，市場預估首季經調整淨利潤為325億元（人民幣．下同），按年升27%，增速高過上一季度的19%；收入則增長7.5%至1456億元。券商看好騰訊廣告業務復甦勢頭，同時網絡遊戲收入季內有望恢復正增長。

騰訊雲上半年前景不明朗

騰訊股價從今年1月高位回落約兩成，高盛日前在報告中指出，投資者可能擔憂騰訊遊戲收入在農曆新年期間強勁表現後，增長會放緩。同時，阿里雲大幅減價，加上AI（人工智能）和海外業務面臨地緣政治問題，令到騰訊雲等業務上半年前景變得不明朗。

不過，該行認為，這些擔憂是短期且非結構性，繼續視騰訊為國內廣告市場復甦的主要得益者。微信視頻號（影音號）推動商業化後，去年第四季廣告收入已突破10億元。高盛指出，視頻號正維持提升廣告庫存，而且微信擁有獨特生態，有助騰訊廣告業務較行業更快重拾升軌，該行估計視頻號今年廣告收入可達110億元，集團整體廣告收入首季則按年提升22%。

網絡遊戲方面，多數券商預期上季有望恢復增長。富瑞提到，《王者榮耀》等產品在春節期間表現強勁，上季騰訊網絡遊戲收入有望按年增長5%，高盛、野村則分別估計增9%及4%。

不過，高盛看淡騰訊次季網遊業務表現，因自4月以來市面上遊戲供應增多，可能搶走玩家遊戲時間，對騰訊旗下遊戲造成壓力。同時，因應內地重新開放，3月份玩家的遊戲時間按年減少一成，趨勢將在第二季持續。

重磅遊戲獲發版號利好

然而，騰訊手頭多個重磅遊戲已獲發版號，包括電腦遊戲《無畏契約》（Valorant）、《命運方舟》（Lost Ark），以及手遊《寶可夢大集結》（Pokemon Unite）等，有機會帶來新增長動力，這些遊戲的上線成為外界關注焦點。

晨星中國互聯網及周期性消費板塊高級股票分析員蘇汝哲稱，目前投資者主要關注騰訊業績及公司在AI領域的布局發展；此外，過去兩年內地政府針對互聯網行業發布不少新規，這些新規的落實和執行情況也值得留意。

中信証券表示，隨着宏觀經濟逐漸回暖、視頻號商業化不斷加速、重磅新遊戲上線，以及降本增效推進，騰訊業績可望進一步向好。AIGC（生成式人工智能）、GPT等AI技術實現突破，勢為騰訊社交平台、遊戲、廣告、雲服務等板塊帶來產品優化和業務增量。