【談股論策】短期築底橫行 年結前續尋寶

港股經歷上周起伏，期待美息見頂美元回軟，築底橫行上落區間似有望確立，本月初提及去年同期因憧憬疫後復甦呈報復性反彈，累漲8100點，但今年內地政策主力維穩，類似情況難重現，卻可在16800至18200點炒橫行上落。非指數成份股及超賣股可在年底前尋寶炒作，爭取12月獲得一份聖誕禮物，留意短期資金入市追捧的板塊可跟風，雖然交投相對疏落，但乾升乾跌或有意外收穫。

明年投資環境冀好轉

上周舉行的亞太經合會議（APEC），大致達成一份合理的領導人宣言，市場關注的中美關係某程度上各取所需，希望2024年投資氣氛能相對平穩。中國堅持高水平對外開放，有助減低目前不利的資金流及外商疑慮，亦寄望區內地緣政局偏穩，特別是明年台灣總統大選一旦國民黨勝出，有助減低中美就台獨問題的爭議。

今次APEC中美各自表述分歧、尋求共識。事實上，美國內部政經待解決問題多，無疑現任總統拜登為爭取連任，美股表現多不太差，另息口有機會明年中見頂回落，以避免經濟硬着陸。

另一方面，中國樓市泡沫爆破問題有望逐步化解，寄望目前維穩措施奏效。回顧今年初疫後復常進程令人失望，加上美國加大對華金融科技投資限制，引發資金流走，港股也失血過多而表現乏力，恢復信心需時，期待最壞日子過去，目前港股市盈率9倍及股息率約4厘，具一定抗跌力。內地能否出現利好催化劑，將是決定明年港股的主要因素。

科企靠穩各覓新出路

上周三港股大成交抽高逾680點，其後受阿里巴巴（09988）擱置分拆業務及大股東部署減持消息拖累而回調，正好一如筆者近月有關港股橫行構築平台的預測。恒指在16800至18200點區間炒上落，在17000點附近較值博可收集，因早前每次跌破17000點後成交即縮減，代表拋售壓力降；50天線（現為17619點）為上落穿插的軸心。短期市況依然反覆不定，上周恒指出現的上升裂口已回補，但形成的下跌裂口待補，連同早前提出10天線持續企在20天線之上，並有挑戰50天線等利好訊號，均代表後市以反覆靠穩為主，扭轉年中以來一頂低於一頂、一底低於一底的下行趨勢。

港股早已炒股不炒市，恒生科技指數近月多番企上250天線（現為4063點），10天線上周升越50天線出現「黃金交叉」，整體表現略勝恒指，不過維持波幅較大的行業特色，尤其受中美科技戰影響。無論如何，未來科指才是反映新經濟增長的指標，隨着美息明年見頂，這利率敏感板塊有望出現新一輪回升期。

冬季擇機部署電力股

留意恒指、科指在過去一段日子明顯與美國10年期債息有反向關係，科企成敗取決於能否捕捉市場未來變化，往往是先行者成大贏家呢！

2023年快將結束，大市續橫行機會較大，預期恒指高低波幅約1500點，選股有一定難度。早前指出一批踏入第四季後受追捧的板塊及股份，可趁每次調整收集，因大部分強勢股多有粉飾櫥窗活動，年結前預料回升。上周亦提出部分弱勢板塊及股份在年內嚴重超賣，可留意若干受惠季節性因素或政策扶持，年底前有機會炒上。且談談近期有異動的弱勢板塊，例如由於冬季對電力需求殷切，煤電股及新能源股如華電國際（1071.HK）與華能電力（0902.HK）可留意，龍源電力（0916.HK）則受惠中國加強環保的承諾。

各大科網新經濟股季度業績不差，符合本欄早前預期。科企的監管改革大致告一段落後，依賴自身營運能力應對競爭挑戰，京東集團（9618.HK）透過大量補貼以力保市佔率，但利潤增長因而倒退。近日阿里巴巴修訂其分拆業務大計，以應對美國加大晶片出口限制造成的影響，由於估值偏低，放緩分拆並非下策，特別是年內領導層更替；創辦人馬雲基金部署減持帶來短期壓力，而馬雲早已脫離團隊，難有新建樹，最終擺脫馬雲陰影未必是壞事。阿里繼續順應大趨勢，投資發展人工智能，最終以執行力定輸贏。

中資券商股可留意

過去10年崛起的ATMX進入轉型期，目前較為市場受落的小米（1810.HK），以產銷手機起家，到即將加入新能源汽車行列，成敗有待觀察。內地其他涉及人工智能的發展，正受美國的打壓，內地作為全球最積極把新科技融入生活的國家，目前中美的科技博弈，或將迎來人工智能化時代的高速發展。

至於中資券商股，中央鼓勵做大做強，以減低外資券商淡出的影響，保持中國利用股市作融資渠道，減低中央財政壓力，中小型券商有機會重組整合，中國銀河（6881.HK）、國聯證券（1456.HK）、中信建投証券（6066.HK）等可留意。

強勢股往往派高息及收益穩定，滙控（0005.HK）、中海油（0883.HK）、中移動（0941.HK）、聯想（0992.HK）、理想汽車（2015.HK）、網易（9999.HK），以及一批生物科技醫藥股，有伺機收集價值。