【談股論策】港股築底橫行 區間炒作值博

正值金管局舉辦第二屆國際金融領袖投資峰會，就疫後中港最新金融經濟現況，加強與外資溝通；月內中美將舉行新一輪「習拜會」，以及短期內「國家隊」續入市吸納內銀股，最新亦有全國社保基金看好內地股票的長期配置價值。較有利中港股市的，則是強美元及美債息高企情況逆轉，加上內地正落實「萬億發債」穩經濟，因上月連串最新經濟數據放緩，有必要打強心針，低殘的港股有望在月內反彈，符合筆者早前預料第四季港股不太冷，當然大氣候存在不確定性，只可形成築底平台。

估值不高 上望18800

隨着令人困擾的10月份過去，上周提出港股難重現去年同期恒指在14597點見底，累積逾萬點跌幅後，展開為期3個多月的反彈浪，到今年初見22700點高位，之後才回落約6000點。然而，近年港股年波幅較大，成功掌握在高低點入市沽揸，回報率絕不低於市場一片唱好的美股升浪。當然，在沒有水晶球預知後市走勢下，這想法屬不切實際，卻帶出股票有其基本合理估值，過分超買的追捧，最終因估值太高而下跌；同樣備受拋售而估值低殘者，亦有反彈動力，利好利淡因素都可為投資者帶來回報。

從技走勢看，恒指在年初見高位後，至10月低位，下跌約5800點，如能確定可在筆者上周提出在16500至18200點成功橫行築底，從低位反彈跌幅的三成，亦可見18600點；反彈黃金比率0.5的話，更可達19700點阻力區，看似具一定值博率，只要嚴守近周在16500至16800點的支持位作止蝕即可。

目前恒指不少技術指標略有改善，但缺乏突破訊號，10天、20天、50天線已相繼升穿，正等待10天線能否迅速升越20天及50天線，發出利好訊號。筆者慣用的RSI有望上試68水平，自8月份多次觸底已呈現輕微背馳偏好走勢，為後市構成較堅實的橫行築台作準備。

留意恒指50天與100天線，以及100天線跟250天線，皆各約有700點差距，在大市交投量一般、「乾升乾跌」下，具一定反彈炒作空間呢！上述技術分析顯示港股築橫行區機會增加不少，好友可視18200至18800點為中短期上望目標，也是候機獲利回吐的理想區間吧！年初至今形成的下行通道阻力位，在250天線壓力大難突破。

可投機買科指及衍生工具

港股目前看似進入築底反彈市，自今年7月中央政治局會議提出，為確保經濟維持平穩增長，避免因第二季疫後復常步伐失速而全方位放緩，而緊接的金融、消費、內房及基建投放措施，連環拳浪接浪，部分市場人士卻認為力度不足，忽略了中央決心不搞「大水漫灌」的意向。除了關注外圍高息抗通脹，全球經濟增長放緩拖累出口，內部樓市泡沫爆破，以及近年抗疫拖累內需表現，絕非大規模方案便可馬上解決。

人民幣滙率大跌等後遺症更難應付，只能推出以時間換空間的中短線維穩措施，力保市場信心。事實上，日本經歷資產泡沫爆破及日圓轉弱後，要經過長達30年的迷失期，中國這全球第二大經濟體處境更複雜，如何穩定內部龐大經濟結構、對外開發更多市場，可視為全球新布局的新時代，難再以舊思維「大水漫灌」方式來追求短暫喜悅，並且忽略中長線發展的惡果。

當前困局對股債投資並非理想時刻，令中港股市不易有突破空間，卻不時有維穩訊息引發的反彈，市場正合理地期待年底前不少中央重大會議將陸續有好消息，而近兩年歐美資金流走，可減低其沽壓的影響力，有利中央爭取相對平穩的投資格局呢！

至於投資者如何善用短線回升市況圖利，一方面應為早前沽空的配置作回補，等待另一次跌浪再作部署；另一方面選擇板塊及個股，一旦確認反彈勢頭，最大升幅正好是來自沽空較大的一族，市場一片唱淡科網平台經濟股，可能有較大短線補倉活動，投機者可以買入科指及相關衍生工具短炒。

此外，早前受惠高息的股份，在市場資金有限下，反成為短線沽售換馬對象，包括電訊及石油股，當然這屬短線操作，趁回調又可作中線吸納，因為通脹及美息料仍會維持一段較長時間。

留意阿里及超跌工業股

相反，近月備受追捧的生物科技及醫藥板塊，持續受惠息口短線回落。不少中資股亦有望受惠內地扶持措施，除了獲「國家隊」垂青的內銀，早前受惠投資市場表現欠佳的內險股，亦具反彈藉口。至於「雙11」臨近，平台股曾不升反跌，反映行業競爭擴大帶來疑慮，個別股份如阿里巴巴（09988）已具一定值博率；不少超跌的工業股亦有炒作價值。

當然，上述筆者提及的主題多屬短線炒作為主，屬一次因時制宜的投機部署，未到中長線配置的時機。今明兩年投資市場或有大逆轉趨向，特別是高息周期何時見頂，令存款的資金重新回流股市，甚至炒作減息下的債券，現在仍言之尚早！