穆迪下調內房展望至負面 提振力度不均 信心弱礙需求

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穆迪下調內房展望至負面 提振力度不均 信心弱礙需求

評級機構穆迪把中國房地產行業的評級展望由「穩定」下調至「負面」，理由是雖然有扶持政策托市，但經濟增長面臨挑戰，抑制樓宇銷售表現。該行直言，政府對銷售的支持措施可能是短暫且在各線城市的力度不均衡，而更疲弱的經濟增長前景及買家憂慮項目能否按時落成交付，令未來6至12個月市場信心及需求會繼續受壓，導致銷售仍乏力。同時，昔日內房龍頭碧桂園（02007）的信貸壓力也加劇了買家的避險情緒。

來年銷售額恐跌5% 細城重傷

該行高級分析師黎錦雄指出，受交投下降拖累，預計未來6至12個月全國樓市合約銷售額下跌5%。事實上，今年6月及7月銷售額按年挫約20%，逆轉首5個月的11.9%增長趨勢，反映樓市再度轉弱。雖然近期政府提振需求、穩定樓市以促進經濟增長方面採取各種措施，惟經濟復甦仍面臨挑戰，刺激政策對銷售的作用或在數個月後減退；三四線城市、尤其是經濟較弱地區，在人口持續外流下，將是銷售額下降的主要區域，而一二線城市的需求則較為堅挺。

黎錦雄續解釋，在2014年至2015年、即上一個重大下行周期，監管機構於2015年3月降低首期及樓按利率後，銷售迅即反彈，但預計在目前的低迷時期，銷售不會持續反彈，因宏觀環境、低線城市需求情況及地產商的財務狀況，與上一個周期完全不同。該行將持續監測政府對行業的支持及對買家信心和銷售的影響。

民營房企債務風險難消除

穆迪雖然預計未來12個月獲評級地產商的違約率將減少，但直言期間買家及投資者都會避開民營房企，因其面臨的挑戰不太可能完全解決；財務欠佳內房的銷售疲軟，且金融機構對民營房企取態謹慎，而碧桂園的信貸困境又進一步放大市場對民營房企的悲觀情緒；國有及民營地產商在銷售、財務狀況及流動性方面的信用分化會繼續存在，民企將繼續面臨較高的再融資及違約風險，尤其是在未來12至18個月，仍有大量債務到期的企業。

穆迪8月10日把碧桂園評級由「B1」下調至「Caa1」，8月底再進一步降至「Ca」。該行表示，鑑於碧桂園新近的信貸壓力，預計銀行在直接向民企內房提供貸款時，將保持謹慎及選擇性。

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