<匯港通訊> 瑞銀發報告指，下調綠城服務(02869)目標價30.9%，從5.5港元至3.8港元，下調對該公司2024年每股盈利預測2%至0.27元人民幣，低於市場預期，預計該公司2023-2025年年複合增長率（CAGR）為21%，維持「中性」評級，原因是住宅和公共物業第三方市場競爭加劇，以及現金流惡化。

瑞銀指，綠城服務2023年上半年業績符合預期，對該公司2023年盈利預測不變，下調2024-2025年盈利預測2-6%，以反映住宅新開工下降導致行業增長放緩。該公司來自第三方的合同總樓面面積（GFA），2023年上半年內新增2800萬平方米，較去年同期有所下降。上半年新增來自第三方的年化飽和收入（annualized saturated income）同比下降9%（不含信達2022年上半年項目）。該公司維持今年第三方新簽合同額50-55億元人民幣目標，鑑於今年上半年僅實現28%-30%，瑞銀認為實現該目標或面臨壓力。

瑞銀亦指，該公司應收賬款增加或引發擔憂。公司今年6月底，相對2022年底期間，在貿易以及其他方面的應收賬款達到27%的增長，淨運營現金流呈負數1.43億元人民幣，與同期相比收窄。該公司縣級及現金等價物較2022年底下降12%。預計2023年應收賬款將同比增長23%，超過其收入20%的增幅。（JJ）