日本央行政策調整料是全球債券殖利率走高的預兆

Ruth Carson、Garfield Reynolds、Masaki Kondo

【彭博】-- 日本央行周二的政策調整沒有達到市場預期，但讓全球債券交易員對後市有了預先的體會。

日本央行調整了殖利率曲線控制，允許長期殖利率進一步走高，同時上調通膨預期。由於措施不及預期，給債券市場帶來喘息，美債走強。

日本央行的舉措雖然是漸進式的，但反映了在通膨加速和日圓走軟之際，決策者面臨的撤出刺激措施的壓力。日本央行還將1%的水平定為10年期國債殖利率的參考點，而非紅線，可能促使投機者考驗央行對於更高殖利率的容忍程度。

AMP Ltd.的投資策略和經濟研究負責人Shane Oliver表示，這一調整是「進一步的放鬆，是朝政策正常化方向邁出的又一步」，「也是在逐步移除全球債券的一個支撐源，是全球債券殖利率上行壓力的又一個來源」。

周二的決定所造成的即刻結果是，10年期日本國債殖利率可能升破1%。

「現在，1%已不再是需要無限火力進行捍衛的底線，而是一個參考點，」瑞銀資產管理投資組合經理Tom Nash表示。「因此，日本國債未來幾周將會考驗該水平。日本央行可能會略有抵抗，但我們可以看到，整體局面是殖利率曲線控制計畫正在撤出，市場也回來了。」

「這是正常化和下一步的行動，」在Blue Edge Advisors參與管理Merlion Fund的Calvin Yeoh表示。「這讓市場重新獲得了確定清算價格的部分主導權，可能有助於解決成長和通膨擔憂。」

日本國債殖利率的走高可能令數萬億美元的日本資金匯回。自日本央行2016年1月引入負利率以來，該國國內投資者已累計買入包括美國、法國和澳大利亞在內的66萬億日圓（4,410億美元）的海外債券。

10年期美國國債相對於同期限日本國債的殖利率差本周縮小到4個百分點以下。三井住友信託銀行市場策略師Ayako Sera表示，如果再收縮1個百分點，本地投資者將會留在日本，而非在海外承擔匯率風險。

原文標題BOJ’s Subtle Tweak Is Harbinger of Higher Bond Yields Everywhere

--聯合報導 Yumi Teso、Richard Henderson.

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