恒大欠債2.39萬億略縮 負資產惡化 股份今復牌勢捱沽 晚上表決境外債重組

恒大欠債2.39萬億略縮 負資產惡化 股份今復牌勢捱沽 晚上表決境外債重組

中國恒大(3333.HK)今晚就境外債務重組計劃舉行債權人會議進行表決,預計10月1日重組生效,該公司日前稱,已履行復牌指引,擬今天(28日)復牌。根據恒大昨晚公布的中期業績,截至6月底,負債總額2.388萬億元(人民幣.下同),較去年底減少492.1億元或2%,惟剔除合約負債6039.8億元後,欠債1.78萬億元,較去年底仍增加678.3億元;權益虧絀(負資產)由去年底的5990.7億元,惡化至6442億元。分析員認為,恒大復牌勢將出現極大沽壓,持貨者應及早逃生,不建議撈底博反彈。

中期蝕330億 現金剩133億

恒大指出,其借款較去年底增加123.8億元,至6247.7億元(主因非流動借款增近七成至429.5億元)。貿易及其他應付款多543.1億元,至近1.057萬億元,其中應付工程材料款佔5961.7億元。其他負債1028.8億元。重大或然負債約738.5億元,較去年底多57.9%。土地儲備1.9億方米,並參與舊改項目75個,深圳佔34個。該公司早前坦言,營運資金來源主要是政府提供紓困資金借款、項目處置收入等。

核數師上會栢誠不就恒大中期業績的審閱報告發表結論,無法發表結論的基礎在於有關持續經營的多項不確定因素,恒大可能無法在正常業務過程中變現資產及清償負債,未來現金流量的不確定性對集團繼續持續經營的能力產生重大疑慮。

期內,經營性虧損173.8億元,非經營性虧損(包括訴訟、土地被收回、股權處置及資產評估減值等)150.3億元,所得稅開支68.4億元,淨虧損合計392.5億元。股東應佔虧損330.1億元,現金總額僅餘133.8億元。恒大承認,上述情況加上因各種原因涉及多宗訴訟及仲裁案件,存在重大不確定性,可能對集團持續經營能力產生重大疑問;將繼續跟進尚未完成的境外債務重組。目標金額3000萬元以上未決訴訟案件2229件,總額約5349.9億元。

恐淪為仙股 不宜撈底

分析員稱,恒大復牌主要取決於兩方面,包括能否持續經營,以及上市主體有否融資能力,早前恒大汽車(00708)引入股東,相信旨在證明具有融資能力,間接幫助集團復牌及進行債轉股;雖然復牌指引要求恒大解除清盤令一事尚未完成,但恒大形容清盤令不會影響日常經營,已有解決方案,以此說服聯交所。

談及恒大通過債務重組的機會率,分析員謂,恒大有做前期動作與債權較大的持有人協商,讓持債權愈多的持有人有愈多好處,估計通過重組的機會不低;股價方面,一般重組後復牌的公司,會計師進行減值處理後,股價介乎以市賬率0.15至0.2倍計,恒大的情況較差,按停牌前報1.65港元計,恐淪為仙股,因其資不抵債,股本已是負數無法估算價值,相信沽壓極大,「能賣最好賣,股價走勢非常悲觀。」

房地產分析員指出,恒大有必要趕及在限期內復牌,否則將進入清盤程序,但就算股份能夠復牌,也未知該公司可以生存多久,不宜貿然買入。

聲稱堅決自救 做好保交樓

奧陸資本總裁兼投資總監蔡金強認為,違約內房會否積極尋求復牌,視乎其債務重組計劃是否涉及債轉股,股份一直停牌,重組計劃等同作廢,因此恒大必須在落實重組方案前復牌。

恒大重申,將堅決承擔起自救化險的主體責任,扎實做好保交樓各項具體工作;做好汽車、物業服務等板塊的持續經營,積極引入優質資源、提升發展內生動能;加快推動境外債重組等工作,保障各類債權人的長期利益。