圖解美國10年國債殖利率升破5%後又急轉直下

Garfield Reynolds
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    圖解美國10年國債殖利率升破5%後又急轉直下

【彭博】-- 「世界最安全資產」的瘋狂波動，再次成為全球市場動盪的一個驅動力。

在10年期基準美國國債殖利率周一短暫突破5%後，美國國債殖利率發生急劇逆轉，美國經濟富有韌性使得投資者很難預測聯儲會何時會停止加息。國債發行激增和地緣政治緊張局勢，也給前景蒙上陰影。

以下圖表顯示了近期走勢。

推薦閱讀：美國債市：國債全線上漲 10年期殖利率16年來首度突破5%

債券波動開始影響股票

美國國債的所謂恐慌指標——洲際交易所美銀MOVE隱含波動率指數，自聯儲會開始緊縮周期以來一直居於高位，但對股市類似指標——VIX指數沒有產生重大影響。隨著債券波動率反彈，這種情況本月正在發生變化。

美國國債波動幅度超過股票

iShares安碩追蹤較長期債券的一支交易所買賣基金(ETF)的10天波動率，比追蹤標普500指數的一支熱門ETF高出逾15個百分點。這顛覆了他們的傳統關係：過去20年裡這裡債券基金的波動率平均比這支股票基金低2個百分點。

「這種波動告訴你市場很混亂，」在債券市場擁有30年經驗、目前在GSFM擔任投資顧問的Stephen Miller說道。「你也可以把這歸咎於地緣政治，以及我們在美國看到的一些缺乏紀律的財政政策。」

大空頭可能加劇市場動盪

周一的突然掉頭，帶有空頭回補的味道，期貨交易員從未像現在這樣壓倒性地傾向於押注債券下跌。頭寸的極端化被歸咎於所謂的基差交易激增。

供應激增使市場脆弱

然後就是供應量遠遠超過市場習慣的水平。在美國政府增加發行的同時，聯儲會和其他央行正從買家轉為賣家。這使得有效淨發行量飆升。

原文標題The Charts Revealing Treasuries Switching to Headache From Haven

--聯合報導 Masaki Kondo、Cormac Mullen、Cameron Crise.

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