【彭博】-- 人民幣下跌有可能加劇中國大宗商品進口商的成本壓力，不過，如果這預示著更多刺激將來臨的話，那麼可能是值得付出的代價。

隨著本周又一波令人失望的中國經濟數據發布，對於放鬆政策以推動經濟成長的呼聲升溫。離岸人民幣今年以來首次跌破1美元兌7元關口。

人民幣走貶對大宗商品市場顯然構成阻力，因為這使得中國對能源、原物料和食品的大量進口需求變得更加昂貴。隨著經濟疫後復甦的動力漸失，對原油、鐵礦石和銅等主要產品的需求已經下跌，這令價格承壓。

中國是全球最大的原油和銅買家，對鐵礦石的需求占全球總需求的一半以上。

雖然人民幣貶值的直接影響應該是溫和的，因為許多採購是通過長期合約進行的，但這仍可能令現貨市場感受到陣陣寒意，而且持續的貨幣貶值也會影響遠期合約。

如果央行降低利率，這將會鼓舞美元多頭。但大宗商品市場可能會忽略匯率的影響，而將關注重點放在刺激措施如何拉動需求上，並使經濟復甦基礎更加穩固。

鑒於信貸充裕並且利率已然很低，市場對是否需要降息來刺激經濟存在分歧。此外，人民幣的7元關口可能不再像以前一樣是一道障礙。不過，人民幣匯率越弱，監管機構將採取行動的跡象就越強烈。而且，刺激會以很多種形式出現。

降息將對那些與消費息息相關的大宗商品產生更大影響，比如燃料、食品，而金屬價格將更多地會從政府直接干預中獲益，比如加大基建投資等。

原文標題China’s Commodities May Find Weaker Yuan a Price Worth Paying

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